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发布日期：2026-05-22 11:02 点击次数：74

作家丨分析师（文凭编号）：诸海滨（S0790522080007） ]article_adlist-->

摘录

半导体领域超纯水处理“小巨东说念主”，获广东省制造业单项冠军

超纯科技是一家专科从事为泛半导体（太阳能光伏、半导体、平板流露等）高技术产业提供超纯水处理系统、水处理系统珍摄难得业务、绿色轮回资源化应用的国度级高新时候企业。2023年7月公司被认定为第五批国度级专精特新“小巨东说念主”企业，2024年公司获广东省制造业单项冠军。限制2023年12月31日，超纯科技领有专利41项，其中发明专利4项，实用新式专利11项，软件文章权26项。2024H1公司完毕营业收入3.14亿元，归母净利润2340.06万元，毛利率/净利率分别为21.62%/7.44%。

商场出路重大，电子、半导体、化工等需求推动

超纯水指将水中的导电介质着实齐全去除，又将水中不离解的胶体物资、气体及有机物均去除至很低程度的水。超纯水的电阻率大于18.2MΩ·cm，接近18.3MΩ·cm极限值。大家超纯水系统商场范畴在2019年约30亿好意思元，贝哲念念考虑量度到2027年将达到约50亿好意思元，年复合增长率为5.8%。亚太地区是超纯水系统商场的主要增长区域，其中中国和印度是最具后劲的商场。中国超纯水系统行业的发展呈现出东部地区较为透露、西部地区缓缓崛起的趋势。跟着各地制造业和电子产业的延续发展，对高纯度水的需求也将延续加多，超纯水系统商场出路重大。卑劣产业的商场需求及固定资产投资情况简略反馈公司所处行业的商场需求与变化趋势。从行业的全体发展趋势看，中国目下正处于制造业转型升级的阶段，以光伏、半导体集成电路、新式流露为代表的计谋性新兴产业在国内得到快速发展。

名堂教育丰富，曾获“中国散裂中子源工程要紧孝敬参建单元”荣誉称呼

公司曾在中国散裂中子源工程看成参建单元为此名堂提供UPWS和DGS联想、制造、安装、调试、维保，荣获中科院高能所授予《中国散裂中子源工程要紧孝敬参建单元》荣誉称呼。公司浓氢氟废水再生利用时候在贬责光伏行业浓氟废水处置领域，缩小企业对氢氟酸的采购量和含氟沾秽物的排放量，证据再生资源的效益。目下正在开动工业化客户导入，量度合同落地后产生收入。时候创新方面，公司研发用度呈增长态势，2020-2024H1分别为1184.12万元、1223.42万元、2556.06万元、2422.47万元、1353.90万元，研发用度率分别为7.37%、5.43%、5.96%、4.45%、4.31%，保管沉静。

超纯科技同业可比公司PE2023均值为27.2X

超纯科技专科从事为泛半导体（太阳能光伏、半导体、平板流露等）高技术产业提供超纯水处理系统、超纯水处理系统集成、MRO业务、绿色轮回资源化应用的国度级高新时候企业，具有完好的水处理系统集成和全面的时候服务概括能力。耐久服务国内包括士兰微、华润微、比亚迪、通富微电、隆基绿能、通威、天合光能、晶澳、东方日升等泛半导体行业客户。目下公司可比公司PE2023均值27.2X，超纯科技PE2023为8.0X，估值相对较低。

风险指示

行业政策变化的风险、时候创新与新址品研发风险、应收账款风险

业务

超纯水处理“小巨东说念主”，获广东省制造业单项冠军

超纯科技是一家专科从事为泛半导体（太阳能光伏、半导体、平板流露等）高技术产业提供超纯水处理系统、水处理系统珍摄难得业务、绿色轮回资源化应用的国度级高新时候企业，具有完好的水处理系统集成和全面的时候服务概括能力。公司自2004年3月24日成立以来，永恒竭力于为新动力光伏、半导体、电子流露等前沿科技行业提供超纯水处理及轮回再生系统贬责决策。

2021年公司取得深圳市专精特新中小企业称呼，2023年7月，公司被认定为第五批国度级专精特新“小巨东说念主”企业，2024年公司取得广东省制造业单项冠军。限制2023年12月31日，超纯科技领有专利41项，其中发明专利4项，实用新式专利11项，软件文章权26项。全资子公司淮安华纯领有实用新式专利33项。全资子公司绍兴华纯领有专利13项，其中发明专利2项，实用新式专利11项。全资子公司深圳尼普顿领有实用新式专利2项。

1.1、居品：主营业务隆起，中枢客户为一线光伏及半导体制造企业

· 水处理系统集成

泛半导体工艺陪同好多种稀零制程，会使用到大王人的超纯水，这是完成工艺后果的要紧介质，和工艺良率息息关联，公司凭证客户工艺需求，为泛半导体产业提供超纯水系统的联想、安装、测试调试服务，还是造成从研发、联想、制造到完好供应链的较强竞争上风。对提高泛半导体行业客户的关节系统国产化率起到有劲的促进作用。公司的超纯水处理系统在国内处于率先地位，还是具备与国外供应商同台竞争的能力，耐久服务国内包括士兰微、华润微、比亚迪、通富微电、隆基绿能、通威、天合光能、晶澳、东方日升等泛半导体行业客户。

1）超纯水制备系统

超纯水制备系统是一种挑升为骄贵企业对水质极高良朋益友度需求而联想的高度精密水处理装配。在宽敞精密制造行业的居品坐褥过程中，即使是极微量的离子沾秽物或颗粒物，王人会对居品的质料和性能产生严重影响，因此对水质的要求极为严苛，尤其是泛半导体行业，不时需要达到电阻率大于18MΩ·cm的超纯水平。超纯水制备系统鄙俚应用于半导体、光伏、医疗、食物等各个领域。

2）工业废水处理及回用系统

公司的工业废水处理及回用系统，依靠先进的净化时候以及高效的轮回利用模式，收效完毕了对工业废水的深度处理和资源化再利用。该系统概括应用物理、化学、生物和膜处理等多种方式，有用去除废水中的无益物资，此时候一直应用于工业园区或企业内的废水回用，是工业废水回用的有用处理时候，完毕了工业废水的回用，达到了工业废水资源化的见地。为我国工业废水在高端制造业中资源化应用起到了示范作用。同期缩小了工业废水对水域环境的沾污，具有精采的环境净化效益和经济效益。

· 专科服务

公司在设立投产期，为客户提供制程征战、系统集成及复古征战。在沉静运营期，公司为客户提供包括技改、征战销售、配件概括采购、清洗再生服务、维修难得及运营等服务。公司的中枢业务牢牢围绕为泛半导体客户提供从前期设立到沉静运营阶段全人命周期的居品和服务。

公司在泛半导体等高端制造业深耕二十余年，积蓄了丰富的服务教育，对客户的工艺经由、关节征战和运营照顾有了深远的运动，并造成快速响应机制，公司还是具备为客户提供一站式服务的概括能力。

· 居品的制造和销售

公司设有专科的坐褥制造基地。公司在为水处运动决决策提供中枢征战的同期，也对外获胜销售公司坐褥制造、加工或外购的水处理征战及配套征战。公司商品制造与销售业务主要包含超滤装配、反浸透装配、加药装配等水处理征战及配套征战的加工和销售，各类征战的配件、膜等备品备件和水处理剂的销售等。

公司以时候创新为中枢，进行高品质、邃密化、专用型的居品系列开发，除国内率先水平的全膜法晶圆级半导体超纯水处理工艺、电子级多晶硅超纯水处理工艺外，还涵盖超滤膜元件、反浸透膜元件、EDI膜元件、离子交换树脂、杀菌器、水处理滤芯、CO2发泡机等居品系列开发，通过工艺的创新，步骤的创新，材料的优化，完毕时候的“产业化”。公司在江苏淮安建有坐褥制造基地，占大地积30000浅显米，除为总公司坐褥加工成套水处理征战外，还提给水处理征战OEM服务。

· 绿色轮回资源化应用

公司竭力于为客户提供更全面的居品和服务，依托现存超纯水制备业务，积极开拓MRO业务（珍摄、维修和运营），在工艺介质物料轮回回收等领域也取得新的打破。还是收效开展了氢氟酸纯化及回用、PTA回收及利用、树脂的回收及利用等名堂，完毕坐褥洁净化、废料资源化、动力低碳化，为已有客户群体提供更多服务，加多客户的粘性并开拓新客户，以骄贵卑劣行业执续加多的需求，进一步擢升公司商场占有率。

收入端：公司主营业务主要水处理系统、印染碱减量白泥回收利用、水处理名堂珍摄难得及关联配件。

2023年，公司水处理系统完毕营业收入43,920.14万元，同比增长36.94%，主要原因是卑劣光伏行业发展赶紧，使得公司业务量显贵增长；印染碱减量白泥回收利用完毕营业收入5,752.62万元，毛利率同比增长14.89%，主要原因是印染碱减量白泥回收供不应求，销售价钱高涨导致毛利率增长较大。2024H1，公司水处理系统珍摄难得及关联配件、耗材销售完毕营业收入同比减少40.19%，主要原因为公司主要销售的居品日本积水居品销量着落。

主要客户：2021-2023年，超纯科技上前五名客户销售金额分别为8644.52万元、13988.99万元、19587.15万元，公司前五名客户销售收入占以前营业收入的比例分别为38.34%、32.65%和35.98%。

2023年，受卑劣光伏行业业务范畴延续扩大及发展提速影响，销售额较2022年有所上升。公司光伏行业客户主要为电子第十一联想研究院、通威太阳能、晶科、晶澳科技、中来、东方日升等一线头部企业以及中国科学院高能物理研究所等国度单元，同期公司在半导体行业主要客户有华润微电子、士兰微、赛莱克斯、通富微电子等，公司与其建立了耐久沉静的互助关系。公司前五大客户收入占相比低，不存在大客户齐集或依赖问题。

1.2、买卖模式：自主创新与产学研相联接，缓缓扩大国内商场占有份额

· 筹划模式

公司以超纯水处理系统业务为切入点，向后端布局废水处理及绿色轮回资源化业务，匡助客户完毕超纯水的坐褥、废浑水的处理及物料的轮回利用三洪流处理重点设施。超纯水系统业务服务于卑劣泛半导体坐褥线的不同阶段：①为客户新建产线提供超纯水系统及废浑水处理及回用的联想、征战制造与现场安装服务；②为客户已建成产线的时候更新、改进与日常运行等需求提供关联服务；③围绕“可执续发展”，针对不同物料轮回应用与提纯时候方面进行研究开发，造成减排及资源再利用业务。

· 研发模式

公司取舍自主创新与产学研相联接的研发模式。一方面，防卫汲取水处理领域的前沿时候，与天津大学、中科院等各大院校、科研院所互助，深入开展时候研发；另一方面，公司设有研发中心，并配备专职研究东说念主员以专利为干线进行居品系列开发，完毕时候“产业化”。

· 坐褥模式

公司业务以名堂为主导，首先通过对客户进行实地查考，协助用户分析其具体的系统应用需求，并凭证客户现场设施工艺及场面条目，为其提供定制化的决策联想，然后凭证定制化的联想决策，联接客户水质及场面的本色情况自主研发、自主坐褥非法度化的征战，再运达客户场所地进行安装。待工程竣工后，公司安排专东说念主对名堂进行调试并提供必要的时候带领，或获胜汲取运营。

· 销售模式

公司设立有营销中心，负责商场开发及销售，将时候复古与服务邻接于售前、售中、售后全过程。在了解用户需求后，销售代表实时候复古东说念主员跟方向客户进行全面临接并进行充分换取，在全面地了解用户需求后，跟客户取得互助意向或通过招投标的方式进行竞标、投标。对于范畴较小的名堂或服务合同，不时通过获胜提供时候决策骄贵客户需求，通过议价方式签定合同；对于范畴较大的名堂或服务合同，一般通过招投标方式取得。公司在北京、上海、杭州、无锡、武汉、成王人、合肥、西安等地设立分公司、服务处或销售代表处，负责区域性的时候、品牌、居品的扩充与销售，缓缓扩大国内商场占有份额。

1.3、财务：2024H1完毕营收3.14亿元，归母净利润2340.06万元

2024H1公司完毕营业收入3.14亿元，归母净利润2340.06万元。2023年公司完毕营业收入5.45亿元，同比增长27.03%；归母净利润4729.11万元，同比增长33.50%。公司取得了超越行业平均水平高增长，为公司2024年执续肃肃增长奠定基础。

2024H1公司概括毛利率为21.62%。毛利率存在一定波动性。2024H1公司主营业务水处理系统、印染碱减量白泥回收利用、水处理名堂珍摄难得及关联配件、耗材销售毛利率分别为20.58%、26.10%、30.28%。

时代用度呈着落趋势，本钱适度能力较强。2020-2024H1，时代用度率分别为19.37%、16.81%、13.52%、12.93%、11.37%。

净利率受毛利率实时代用度率的概括影响，呈现波动趋势，2024年为7.44%。

行业

商场出路重大，电子、半导体、化工等需求推动

2.1、超纯水商场：商场部分分散，量度2027年大家商场将达50亿好意思元

公司为泛半导体（半导体集成电路、平板流露、光伏等）、新动力制造等高端产业客户提供超纯水处理全体贬责决策，卑劣产业的商场需求及固定资产投资情况简略反馈公司所处行业的商场需求与变化趋势。从行业的全体发展趋势看，中国目下正处于制造业转型升级的阶段，以光伏、半导体集成电路、新式流露为代表的计谋性新兴产业在国内得到快速发展。

超纯水指将水中的导电介质着实齐全去除，又将水中不离解的胶体物资、气体及有机物均去除至很低程度的水。超纯水的电阻率大于18.2MΩ·cm，接近18.3MΩ·cm极限值。“超纯”强调了水中各类型的沾秽物被去除至近乎于零的含量，和常用的术语“去离子水”不同，除了成例的表征电解质含量的见地（电导率或电阻率）外，凭证应用的不同还包括有机物和无机化合物、溶化和颗粒物资、细菌及溶化气体等见地。

超纯水系统商场主要受到电子、半导体、化工、制药等行业的需求推动。跟着这些行业的延续发展和时候逾越，对高纯度水的需求也越来越高，这促进了超纯水系统商场的增长。凭证贝哲念念考虑数据，大家超纯水系统商场范畴在2019年达到了约30亿好意思元，量度到2027年将达到约50亿好意思元，年复合增长率为5.8%。亚太地区是超纯水系统商场的主要增长区域，其中中国和印度是最具后劲的商场。

华东地区、华北地区和华南地区是中国超纯水系统行业的主要发展区域之一，这些地区领有较为完善的制造业和电子产业，对高纯度水的需求较高，超纯水系统商场范畴较大。西部地区是中国超纯水系统行业的新兴发展区域，主要齐集在重庆、成王人、西安等地。这些地区的制造业和电子产业正在快速发展，对高纯度水的需求也在缓缓加多，超纯水系统商场后劲较大。

总的来说，中国超纯水系统行业的发展呈现出东部地区较为透露、西部地区缓缓崛起的趋势。跟着各地制造业和电子产业的延续发展，对高纯度水的需求也将延续加多，超纯水系统商场出路重大。

超纯水系统商场的竞争时势中，超纯科技通过延续推出新址品、提高居品质料和服务水平来争夺商场份额。总的来说，超纯水系统商场出路重大，跟着高纯度水需求的延续加多，商场范畴将连续扩大。同期，厂商需要延续提高居品质料和服务水平，以保执竞争上风。

2.2、卑劣：制造业转型升级，光伏、半导体集成电路、新式流露为代表

· 光伏

目下大家已有多个国度冷漠了“零碳”或“碳中庸”的适意方向，发展以光伏为代表的可再纯真力已成为大家共鸣，光伏发电在越来越多的国度成为最有竞争力的电源方式，量度大家光伏商场将执续高速增长。2023年，大家光伏新增装机超越390GW，创历史新高。

跟着大家对可再纯真力需求的延续增长和光伏时候的延续逾越，大家光伏组件商场保执快速增长趋势。中商产业研究院发布的《2025-2030年中国光伏组件行业深度分析及发展出路预测研究敷陈》流露，限制2023年底，大家组件产能和产量分别达1103GW和612.2GW，同比分别增长61.6%、76.2%。中商产业研究院分析师预测，量度2024年大家光伏组件产能及产量将分别达到1454.5GW和795.9GW，2025年达到1690.9GW和955.4GW。

国内相似保执高速增长，凭证国度动力局数据，2023年国内光伏发电新增装机216.88GW，同比增长148.12%。凭证中国光伏行业协会预测，2024年大家光伏新增装机约为390-430GW，中国光伏新增装机达277.17 GW，同比增长约28%。凭证国外可再纯真力机构（IRENA）在《大家动力转型瞻望》中冷漠的1.5℃现象，到2030年，可再纯真力装机需要达到11000GW以上，其中太阳能光伏发电和风力发电约占新增可再纯真力发电能力的90%。

从漫衍来看，大家光伏组件坐褥制造要点仍然在中国大陆。中商产业研究院发布的《2025-2030年中国光伏组件行业深度分析及发展出路预测研究敷陈》流露，2023年中国光伏组件产能和产量分别达920GW和518.1GW，同比分别增长66.7%、75.8%。中商产业研究院分析师预测，量度2024年中国光伏组件产能及产量将分别达到1120.0GW和560.0GW，2025年达到1240.0GW和620.0GW。

2023年12月13日，超越100个国度在《调节国适意变化框架契约》第二十八次缔约方大会（COP28）上达成协议：在2030年大家可再纯真力装机容量增至3倍，至少达到11,000GW，其中光伏装机容量将从2022年的1,055GW加多至2030年的5,457GW。2023年11月15日，中好意思两国发表《对于加强互助顶住适意危急的阳光之乡声明》，声明冷漠，在21世纪20年代这关节十年，两国复古二十国集团辅导东说念主宣言所述辛苦争取到2030年大家可再纯真力装机增至三倍，并策画从当今到2030年，在2020年水平上充分加速两国可再纯真力部署，以加速煤油气发电替代，从而可预期电力行业排放在达峰后完毕存兴味兴味的减少。总体来看，在光伏发电本钱执续着落和大家动力体系加速向低碳化转型等成心身分的推动下，大家光伏新增装机仍将保执快速增长，光伏产业发展后劲大，具有重大商场空间。

· 半导体集成电路

连年来国度陆续出台了包括《国务院对于印发进一步饱读舞软件产业和集成电路产业发展几许政策的告知》（国发[2011]4号）、《国务院对于印发新时辰促进集成电路产业和软件产业高质料发展几许政策的告知》国发[2020]8号）在内的一系列政策，从财税、投融资、研究开发、出进口、东说念主才、常识产权、商场应用、国外互助等方面为集成电路企业提供了更多的复古。

凭证WSTS数据，2022年大家集成电路商场范畴为4,799.88亿好意思元，同比增长3.7%，量度到2026年大家集成电路商场范畴将增至7,478.62亿好意思元。2022年中国集成电路商场范畴为10,974亿元，同比增长20%，远高于大家增速，量度2026年中国集成电路商场范畴将达22,755亿元，中国已成为大家半导体产业要紧的坐褥和蓦的基地，产业范畴和产业聚群效应彰着。2023年中国集成电路产量3947亿块，同比增长21.79%，2024年中国集成电路产量已达到4514亿块。

看成大家最大的半导体蓦的商场之一，现阶段我国集成电路产业仍一定程度地依赖进口。国内现存集成电路产业范畴,包括晶圆代工产能范畴、工艺时候能力,与本色商场需求仍不匹配。跟着新一轮科技创新的推动，国内产业链具备较大的成漫空间，集成电路产业看成信息产业的基础和中枢，是国民经济和社会发展的计谋性产业。

· 平板流露

跟着波及忠良屏、工业传感器及汽车电子等蓦的结尾，重迭超高清、超高刷、柔性OLED、Mini/MicroLED等流露时候的延续创新打破，执续赋能结尾居品质能擢升，尤其车载、折叠屏等应用，数字化的快速发展催生了新的买卖契机，半导体流露与东说念主工智能、物联网等时候创新友融，进一步助力工业互联网、忠良车联、忠良金融、忠良园区、忠良动力等多个细分应用场景商场快速增长。

1）在智高手机流露方面，耐久来看智高手机看成最要紧的东说念主机交互界面，智能化生存的必需品，以及5G和生成式AI带来的用户体验升级，将来将呈现规复式成长态势，大家智高手机流露屏商场范畴将相对沉静；

2）车载流露方面，据Omdia最新敷陈，2024年大家汽车流露屏面板出货量达到2.32亿片，同比增长6.3%。这一增长主要收货于先进座舱流露屏需求的延续增长，荒谬是在中国，昂首流出面板、乘客流露器和室内后视镜等居品势头强壮。电动汽车的推广，加上政府复古土产货供应链的政策，进一步加速了商场增长；

3）IT流露方面，由于搀和办公、在线教化、辛苦会议等应用场景增多，数字经济兴起和蓦的者行为的更动，生成式AI带来居品规格升级，以及微软力推Win12系统等身分驱动，耐久来看全体呈现进取态势并延续升级；

4）工业品流露方面，在新基建、碳中庸、忠良化生存、智能医疗、智能制造等驱动下，包括上述商场在内的宽敞工业品流露细分商场均保执精采的成长态势，且对大屏、高分辨率等高规格居品的需求加多。

瞻望将来，跟着5G、AIoT、大数据、生成式AI等新时候的发展与普及，“双碳”政策推动，大家数字经济范畴执续成长，智能化程度执续鼓动，各类形态的智能结尾在东说念主们生存中证据着要紧作用，流露屏看成东说念主机交互的主要载体，作用尤为突显。新式流露看成数字经济中枢产业和国度计谋新兴产业，产业发展出路重大，伴跟着流露时候的延续逾越和新兴应用领域商场缤纷呈现，耐久来看，流露行业仍呈现较强的成长动能。

看点

名堂教育丰富，散裂中子源工程要紧孝敬参建单元

目下，公司在超纯水处理系统、半导体工业废水处理领域已积蓄了丰富的教育,并取得多项中枢时候和名堂实例。

公司在泛半导体超纯水制备领域深耕二十余年，积蓄了丰富的服务教育，对客户的工艺经由、关节征战和运营照顾有深远的运动，以精确的联想、可靠的质料、全面优质的客户服务赢得商场。跟着泛半导体高端制造业客户的大王人新建名堂缓缓投产，国内高端制造业客户的数目和体量将会发生较大擢升，珍摄、维修、运营业务的需求量呈现出较大的商场空间。

CSNS是国度国民经济和社会发展十二五计划的大科学工程，由中国科学院和广东省政府共同设立，于2018年3月25日通过中科院组织的工艺轻薄和验收，并于2018年8月23日通过国度验收和干预负责运行。

公司曾在中国散裂中子源工程看成参建单元为此名堂提供UPWS和DGS联想、制造、安装、调试、维保，荣获中科院高能所授予《中国散裂中子源工程要紧孝敬参建单元》荣誉称呼。是公司继参与大亚湾反应堆中微子训诲工程并取得中科院高能物理所授予的紧要孝敬奖后，公司参与的又一紧要科学名堂通过国度验收和干预负责运行。

超纯科技将以泛半导体超纯水制备征战为中枢，同步发展中枢耗材及部件、关节坐褥设施专科服务，协同半导体领域应用时候、同类客户资源，骄贵客户坐褥链多设施、各类化的服务需求，服务于客户全人命周期。

浓氢氟废水再生利用时候是一种资源再生利用时候，具有清洁、高效、无二次沾污等上风。公司通过执行平台的搭建、小试执行、中试执行及效果考证，最终开发出处理效果好、运行沉静、运行本钱低的工业废水领域全体处理决策，在贬责光伏行业浓氟废水处置领域，缩小企业对氢氟酸的采购量和含氟沾秽物的排放量，证据再生资源的效益。目下正在开动工业化客户导入，量度合同落地后产生收入。

时候创新方面，公司研发用度呈增长态势，2020-2024H1分别为1184.12万元、1223.42万元、2556.06万元、2422.47万元、1353.90万元，研发用度率分别为7.37%、5.43%、5.96%、4.45%、4.31%，保管沉静。